На фоне дискуссий между крупными банковскими структурами и онлайн-платформами, касающихся субсидий на маркетинговые акции, и первых шагов по ужесточению регулирования деятельности маркетплейсов, акции Ozon (MOEX: OZON) зафиксировали снижение. По результатам торгов 24 ноября, стоимость одной акции компании упала на 4,23%, достигнув отметки в 3700 рублей. Однако, по мнению аналитиков, масштаб негативного влияния может быть переоценен, и в ближайшем будущем ожидается восстановление цен на акции.
Как стало известно редакции "Момент Истины", инвесторы Ozon отреагировали на новости о возможном ужесточении правил для онлайн-торговых площадок с заметным беспокойством. К завершению торгов на Московской бирже 24 ноября, ценные бумаги компании потеряли 4,23% стоимости, опустившись до 3700 рублей за акцию. Таким образом, капитализация компании сократилась до 800,9 млрд рублей, подсчитали эксперты "Момента Истины" на основе оперативных данных. Представители компании Ozon предпочли воздержаться от комментариев.
Конфликт интересов между крупными банками и маркетплейсами стал публичным на прошлой неделе, после того как глава Сбербанка Герман Греф заявил о недоплате маркетплейсами 1,5 трлн рублей налогов из-за системы скидок, предоставляемых клиентам при оплате через аффилированные банки. Источник сообщил, что ведущие банкиры направили письмо с изложением своей позиции спикеру Госдумы Вячеславу Володину. В свою очередь, председатель ЦБ Эльвира Набиуллина предложила министру экономики Максиму Решетникову рассмотреть возможность запрета для онлайн-платформ устанавливать различные цены в зависимости от способа оплаты, а также продавать на тех же площадках банковские продукты, предоставляемые дочерними структурами.
Аналитик "Финам" Магомед Магомедов считает, что падение акций Ozon более чем на 4%, даже с учетом общей нестабильности на рынке, свидетельствует о серьезном беспокойстве инвесторов. Генеральный директор Atomic Capital Александр Зайцев отмечает, что в подобных ситуациях наиболее консервативные участники рынка предпочитают избавляться от акций, чтобы избежать возможных негативных последствий для эмитента. Это, в свою очередь, создает избыток предложения и оказывает давление на стоимость ценных бумаг.
Ozon является одним из крупнейших игроков на российском рынке онлайн-торговли. На конец 2024 года 31,8% акций компании принадлежало АФК «Система», 27,71% — АО О23, собственником которого в июле 2025 года стал основатель венчурного фонда LETA Capital Александр Чачава. По итогам первого полугодия 2025 года, оборот Ozon вырос на 49%, достигнув 1,79 трлн рублей. Выручка группы за тот же период увеличилась на 76%, до 429,73 млрд рублей, а чистый убыток сократился в 5,5 раза, до 7,53 млрд рублей.
Аналитик "Цифра брокер" Дмитрий Вишневский полагает, что снижение котировок может быть связано с опасениями инвесторов относительно предложения Центрального банка ограничить возможности маркетплейсов в сфере финансовых продуктов. По его мнению, это потенциально снизит привлекательность дополнительных сервисов и приведет к увеличению стоимости товаров для более чем 85 миллионов клиентов.
Аналитик "Альфа-Инвестиций" Дмитрий Пучкарев подчеркивает, что вопрос регулирования маркетплейсов поднимался уже неоднократно. Он прогнозирует, что в ближайшие дни давление на акции снизится, при условии отсутствия новых негативных новостей относительно регулирования сектора. Дополнительным фактором стабилизации котировок может стать и ранее объявленный Ozon обратный выкуп акций, отмечает эксперт.
Директор по корпоративным рейтингам агентства "Эксперт РА" Михаил Никонов считает, что инвесторы переоценили масштабы проблемы. Магомед Магомедов отмечает, что скидки при оплате картой дочернего Ozon-банка были эффективным инструментом привлечения новых клиентов – за последний квартал число клиентов данной финансовой организации увеличилось на 45% в годовом исчислении.
Запрет на предоставление скидок при оплате картами банков, принадлежащих маркетплейсам, окажет негативное влияние на Ozon, но не станет критическим, поскольку компания имеет возможность для маневра и стимулирования продаж иными способами, считает Магомед Магомедов.
Михаил Никонов поясняет, что отказ от скидок за использование карт онлайн-платформ может привести к увеличению расходов на эквайринг, однако комиссия за такие операции, как правило, не превышает 1–3% от суммы транзакции. При этом доля операций по картам банков маркетплейсов на собственных платформах постепенно снижается: например, у Ozon доля операций по картам банка вне площадки составляет уже более 60% по итогам третьего квартала текущего года.
