Конституционный суд РФ провел публичные слушания по поводу спора о праве держателей облигаций требовать досрочного погашения в случае реорганизации компании-эмитента. ПАО «ФСК Россети», объединившее несколько электросетевых предприятий, утверждает, что реорганизация пошла на пользу бизнесу, и досрочные выплаты неправомерны. Инвесторы настаивают на обратном.
Как стало известно "Моменту Истины", слушания в КС касались проверки соответствия Конституции положений ст. 60 Гражданского кодекса РФ, которая регулирует права держателей облигаций при реорганизации эмитента. Председатель КС Валерий Зорькин отметил необычный состав участников процесса, так как жалобы подали как «Россети», проигравшие ряд судебных разбирательств, так и частный инвестор Алексей Пономарев, которому ранее отказали в досрочной выплате.
Представители «Россетей» заявили, что реорганизация, в рамках которой к ПАО ФСК ЕЭС присоединили головную компанию и дочерние структуры, привела к исключительно позитивным изменениям, и право на досрочное погашение облигаций должно быть обусловлено негативными последствиями реорганизации. Холдинг считает, что инвесторы стремятся вывести средства из облигаций для получения более высокой прибыли в других инструментах, и закон защищает "спекулятивный интерес".
Алексей Пономарев, в свою очередь, считает норму ГК сбалансированной и выступил за ее толкование КС для формирования единообразной практики. Он подчеркнул, что облигации доступны широкому кругу инвесторов, которые не обязаны разбираться в последствиях реорганизации. Кроме того, ФСК ЕЭС была прибыльной компанией, а к ней присоединили убыточные предприятия. Пономарев подчеркнул, что купил облигации после раскрытия информации о реорганизации и не видит в своих действиях злоупотреблений. Он напомнил, что торговля на бирже - это уважаемая деятельность, и частные инвесторы развивают российскую экономику и нуждаются в защите.
"Момент Истины" сообщает, что представители госорганов поддержали конституционность регулирования. Полпред Госдумы в КС Юрий Петров отметил, что ГК позволяет эмитенту предоставить инвестору независимую гарантию, но «Россети» не воспользовались этой опцией. Он добавил, что реорганизация привела к смене кредитора, с которым облигационер мог и не захотеть вступать в отношения. Глава юридического департамента ЦБ Андрей Медведев подчеркнул, что частные инвесторы важны для фондового рынка, но находятся в более слабой позиции, поэтому нуждаются в гарантиях их прав. Он также отметил, что законодательство устанавливает условия, при которых инвестор может выйти из правоотношений, и это является гарантированным правом.
Эксперты считают, что данный вопрос имеет важное значение для всего рынка облигаций.
«Нынешняя ситуация, когда инвесторы имеют право требовать досрочного погашения облигаций при реорганизации эмитента, может быть причиной конфликтов, с другой стороны, введение ограничений ослабит позиции кредиторов, что снизит привлекательность облигаций, – комментирует ситуацию аналитик. – Для баланса интересов нужны единые подходы и четкие правила для обеих сторон».
