За последние месяцы акции компании Сегежа пережили стремительные взлеты и падения, что делает их высоковолатильными и не для всех подходящими. Давайте проанализируем причины этой турбулентности и также посмотрим на техническую обстановку.
На протяжении текущего года акции Сегежи потеряли 54% своей стоимости. Для сравнения, Индекс Московской биржи упал лишь на 10%, однако прямого сравнения здесь быть не может, поскольку акции Сегежи уже исключены из бенчмарка из-за допэмиссии, что снижает их корреляцию с общими рыночными трендами.
Летом стоимость акций рухнула до исторического минимума ниже 1,1 рубля из-за одобрения дополнительной эмиссии, связанной с высоким уровнем задолженности компании. Затем ситуация несколько стабилизировалась: материнская компания АФК Система проявила готовность оказать поддержку, что помогло акциям подрасти выше 1,7 рубля. Потом наблюдалась месяц волатильной консолидации. Недавно курс подскакивал до 2 рублей, что на 100% выше летнего минимума, однако вскоре снова начал снижаться, что подчеркивает динамизм происходящего.
В условиях ожидания параметров предстоящего размещения акций наблюдаются широкие колебания, зачастую спекулятивного характера. Биржевые страсти накаляются. Среднесрочная динамика будет зависеть от итогов оценки компании. При такой неопределенности целесообразно исходить из актуальных фундаментальных показателей, которые пока неблагоприятны для Сегежи: высокий уровень долга, рост ставок по финансированию и слабый рынок сырья.
С учётом риска размывания доли миноритарных акционеров в ходе планируемого SPO, перспектива кажется негативной, а оцениваем акции в 1,3 рубля — на 25% ниже их текущей цены. Это влечет за собой значительные инвестиционные риски. Однако для активных трейдеров, готовых защищать свои позиции, такая нестабильность представляет собой интересные возможности.
Глобальный тренд этих акций остаётся нисходящим, в то время как локальная осенняя динамика выглядит восходящей: к концу октября поддержка может подняться до уровня 1,6 рубля. Важным уровнем остаётся отметка 1,7 рубля, где сейчас ведётся торговля после некоторого подъёма до 2 рублей и последующей фиксации. Далее вниз находится уровень 1,5 рубля, а сопротивление — на отметке около 2 рублей.
До объявления параметров дополнительного размещения ценовой диапазон широк: от 1,5 до 2 рублей, с ключевой точкой на уровне 1,7 рубля. Выход за пределы этого диапазона может произойти молниеносно с обнародованием оценки. Шансов на разочарование, скорее всего, больше, чем на позитивные новости, и повторный тест исторического минимума остаётся вероятным сценарием.
Несмотря на рост выручки, Segezha Group продолжает испытывать финансовые трудности, что отражено в последних финансовых показателях. Убыток за второй квартал 2024 года в размере 9,5 млрд рублей свидетельствует об усугублении операционных проблем компании. Хотя выручка увеличилась до 26,1 млрд рублей, этого оказалось недостаточно для покрытия растущих затрат, что привело к сокращению общей рентабельности. Негативная динамика отчетности вызвала падение акций компании на 7%, что отражает обеспокоенность инвесторов по поводу финансового здоровья Segezha Group. С начала 2023 года компания находится в сложном финансовом положении, понеся значительные убытки и сократив выручку. Долг компании продолжает расти, ухудшая финансовые показатели и ограничивая ее возможность инвестировать в развитие. Дополнительно ситуацию осложняют санкции Евросоюза, вынудившие компанию продать свои европейские активы, что привело к потере источников дохода и производственных мощностей. Если не будут приняты меры по улучшению финансового положения, Segezha Group сталкивается с риском дальнейшего ухудшения перспектив и потери своего положения на рынке.
Также напомним, о судебноме споре между ООО "Авангард" и ООО "Приангарский ЛПК". Арбитражный суд Москвы рассматривает иск о взыскании 88,9 млн рублей. Претензии ООО "Авангард" к ООО "Приангарский ЛПК" касаются неисполнения или ненадлежащего выполнения обязательств по договорам строительного подряда и перевозки.
